Was sind Futures-Kontrakte

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Ein Futures-Kontrakt (auch: Terminkontrakt) ist eine rechtsverbindliche, vereinheitlichte Vereinbarung zwischen zwei Parteien über den Kauf oder Verkauf einer zuvor festgelegte Menge eines Gutes, wie z.B. Mais, während eines bestimmten, in der Zukunft liegenden Monats (Liefermonat), zu einem Preis (zukünftiger Preis), der zur Zeit des Vertragsabschlusses bestimmt wird.

Wo werden Futures-Kontrakte gehandelt ?

Futures-Kontrakte (als auch Optionen auf Futures-Kontrakte) werden an 11 verschiedenen Rohstoffbörsen in den USA als auch in anderen Teilen der Welt gehandelt. Futures-Kontrakte für die bedeutendsten inländischen Agrarprodukte der USA werden an der Chicago Board of Trade (CBOT), der Kansas City Board of Trade, am Minneapolis Grain Exchange, am New York Cotton Exchange und am Coffee, Sugar and Cocoa Exchange gehandelt.

Welche Vorteile erwachsen aus dem Kauf und Verkauf von Futures-Kontrakten ?

Einer der wichtigsten Vorteile des Terminbörsenhandels ist, dass Händler eine weitreichende Palette an Rohstoffen oder anderen Wirtschaftsgütern zu einer relativ geringen Erstinvestition voraussetzen können. Die Erstinvestition beinhaltet pro Kontrakt eine Anzahlung von etwa USD 50 und eine Marge. Eine Marge ist eine Kaution („ good faith deposit“). Wenn ein Händler eine Futures Position einnimmt, schaut er für die zugrunde liegende Ware auf den Preis des Termingeschäfts. Bei dem Festpreis handelt es sich um einen zukünftigen Preis, zu dem ein Kontrakt gekauft oder verkauft wird. Danach, da der Preis der tatsächlichen Ware ansteigt oder fällt, macht es ihm der Futures-Preis gleich und steigt an Wert oder fällt. Ein sich aus dem Verkauf von Futures-Kontrakten ableitender Vorteil ist, dass es den Händler in die Lage versetzt, vorab einen ungefähren Preis für die Gesamternte zu ermitteln, die er ernten möchte und irgendwann in der Zukunft verkaufen will. Dies bietet Sicherheit gegen gefährliche Preisumschwünge und ermöglicht Spekulanten von den Marktschwankungen zu profitieren. Spekulanten sind am Markt Beteiligte, die absolut kein Interesse daran haben, physische Waren zu besitzen oder zu verkaufen, sondern über ausreichend Geldmittel verfügen, um auf Risiko zu setzen - in der Hoffnung, mit dem Kauf und Verkauf von Futures-Kontrakten Gewinne zu erzielen.

Was ist ein Hedge ?

Ein Hedge ist das Kaufen und Verkaufen eines Future-Kontrakts als Sicherheit gegen einen möglichen Preiswechsel des tatsächlichen Rohstoffs, den der Händler zu kaufen oder verkaufen gedenkt. Es gibt zwei Arten von Hedges: einen Long Hedge und einen Short Hedge. Ein Short Hedge ist der Verkauf eines Futures-Kontrakts zur Absicherung des Verkaufpreises eines Rohstoffs, den der Händler zu verkaufen plant. Ein Long Hedge ist der Kauf eines Futures-Kontrakts zur Absicherung des Kaufpreises eines Rohstoffs, den der Händler kaufen möchte. Die meisten Händler schaffen es, Kontrakte vor der Auslieferung abzustoßen oder aufzulösen. Der Long Händler kann einen Futures-Kontrakt aufheben, indem er nachträglich einen Kontrakt mit demselben Liefermonat kauft. Während die meisten eingegangenen Kontrakte nicht auf eine Lieferung hinauslaufen, scheint die Androhung einer Lieferung immer noch ihren Zweck zu erfüllen, nämlich die Kurse von Futures-Kontrakten und deren zugrunde liegenden Kassamarkt entsprechend ausgerichtet zueinander zu halten. Der Kassamarkt ist der Markt, auf dem physische Güter gekauft und verkauft werden.

Wann sollten Händler absichern ("hedgen") ?

Um sich erfolgreich abzusichern, müssen Ereuger zuerst bestimmen, welchen Zielpreis sie zur Deckung der Produktionskosten benötigen, um einen angemessenen Gewinn zu erzielen. Mittels Produktionsziffern und der Ausarbeitung einer akzeptablen Gewinnmarge können Erzeuger ihre Zielpreisspanne ermitteln. Die Zielpreisspanne sollte als ein Ziel betrachtet werden, das während des Marktjahres erreicht oder eben nicht erreicht werden kann.

Beisiel für einen Short-Hedge-Verlauf

Bis Anfang Mai erreichen CBOT Dezember Futures USD 2,60 pro Scheffel. Um den Verkaufspreis von USD 2,60 zu sichern, verkauft der Erzeuger 1 CBOT Dezember Mais Futures-Kontrakte. Wie sich herausstellt, erlebt der mittlere Westen eine Rekordernte. Die Maiserträge lagen über dem normalen Ernteertrag, welches zu einem Kurssturz führte. Bis zur Ernte fielen die Kurse auf USD 1,90 per Scheffel. Der Erzeuger hebt seine Futures-Positionen auf, indem er 1 CBOT Dezember Mais Futures-Kontrakte erwirbt. Die Ergebnisse der Hedging-Aktivitäten des Erzegers waren wie folgt :

Mittels CBOT Mais Futures, erhöht der Erzeuger den Endverkaufspreis von $1.90 auf $2.60 per Scheffel. Der Erzeuger hat sein Ziel erreicht. Sogar besser noch, da der Endpreis pro Scheffel 60 Cent über den Produktionskosten liegt.

Die Erwähnung von Produktnamen oder Firmen bedeutet nicht unbedingt eine Bevorzugung seitens der Risk Management Agency oder des US-Landwirtschaftsministerums gegenüber anderen, die nicht erwähnt wurden, sondern dient lediglich Informationszwecken.

Anforderungen Futures Margen

*Von 23.00 Vinson Financials' Server-Zeit bis 22:15 (Pause täglich von 22:15 bis 23:00) zum nächsten Schlusstag

Handelseinheit

1.000 U.S. Barrel (42.000 Gallonen).

Kursnotierung

U.S. Dollar und Cent pro Barrel.

Handelszeiten (alle Zeiten sind New Yorker Zeit (EST)

Parketthandel wird von 9:00 bis 14:30h durchgeführt.

Elektronisches Trading wird im Zeitraum von 6:00 bis 17:15h über die CME Globex® Trading-Plattform von sonntags bis freitags durchgeführt. Zzwischen 17:15 (aktuelles Handelsdatum) und 18:00h (darauf folgendes Handelsdatum) findet kein Handel statt.

Handelszeitraum

Rohöl Futures sind auf neun Jahre gelistet, wobei der folgende Zeitplan gilt: Es sind die aufeinander folgende Monate des laufenden Jahres plus die der darauf folgenden fünf Jahre erfasst; die Kontrakt-Monate Juni und Dezember sind über das sechste Jahr hinaus gelistet. Weitere Monate werden jährlich nach Beendigung des Dezember-Kontrakts hinzugefügt, so dass ein zusätzlicher Juni- und Dezember-Kontrakt auf neun Jahre im voraus hinzugefügt wird und die aufeinander folgenden Monate im sechsten Kalenderjahr aufgefüllt werden.

Zusätzlich kann in einer einzigen Transaktion zu einem durchschnittlichen Kursniveau, gemessen am Vortages-Schlusskurs, für Zeitspannen zwischen zwei und 30 aufeinanderfolgenden Tagen gehandelt werden. Diese Zeitspannen werden während des Parketthandels ausgeführt.

Handel über Settlements (TAS)

Trading über Settlement („Ausgleich“/Zeitpunkt der Lieferung und Bezahlung)) ist für die ersten zwei Monate außer am letzten Handelstag verfügbar und unterliegt den bestehenden Regeln des TAS (Trading at Settlement). Der Handel endet für alle TAS-Produkte täglich um 14:30h, New Yorker Zeit. Die TAS-Produkte werden mit einem „Basispreis“ von 100 abgeglichen, um eine Punktedifferenz (plus oder minus) abzüglich Settlement zu dem zugrunde liegenden, verrechneten Produkt auf einer 1-zu-1-Basis zu erzeugen. Ein Trade, der zum Basispreis von 100 getätigt wird, entspricht einem „traditionellen“ , genau mit dem letzten Schlusskurs des Tages verrechneten TAS-Trade.

Mindestpreisfluktuation

$0.01 (1¢) pro Barrel ($10.00 pro Kontrakt).

Tägliche Höchstpreisfluktuationen

$10.00 pro Barrel ($10.000 pro Kontrakt) für alle Monate. Wenn ein beliebiger Kontrakt für fünf Minuten am Grenzwert gehandelt nachgefragt oder angeboten wird, dann wird der Handel für fünf Minuten unterbrochen. Bei Wiederaufnahme des Handels, wird der Grenzwert um $10,00 pro Barrel in beide Richtungen ausgedehnt. Wird eine weitere Unterbrechung ausgelöst, so wird der Markt jeweils nach jeder nachfolgenden fünfminütigen Handelsunterbrechung erneut um $10.00 pro Barrel in beide Richtungen erweitert. Innerhalb einer Handelssitzung existieren keine Höchstpreis-Fluktuationsgrenzen.

Letzter Handelstag

Der letzte Handelstag des Kontraktes ist der dritte Handelstag vor dem 25. Kalendertag des Monats vor dem Liefermonat. Falls der 25. Kalendertag kein Handelstag sein sollte, fällt der letzte Handelstag auf den unmittelbar vorangehenden Handelstag.

Abwicklung des Wertpapiergeschäfts (Settlement)

Physical.

Lieferung

F.O.B. seller's facility, Cushing, Oklahoma, über jede Pipeline oder Tanklagerung mit Pipeline-Zugang zu TEPPCO, Cushing storage, oder Equilon Pipeline Co.2, in-tank Übertragung, in-line Übertragung, book-out (Ausbuchung), oder Übertragung innerhalb der Anlage (umpumpen).

Die kompletten Lieferbedingungen und –bestimmungen sind in Kapitel 200 der Börsenordnungausführlich dargelegt.

Lieferzeitraum

Alle Lieferungen können über den Monat verteilt werden und müssen zum oder nach dem Ersten eines Kalendermonats begonnen und am letzen Kalendertag des Liefermonats abgeschlossen sein.

Alternativer Liefermethode (ADP)

Käufern und Verkäufern, die von der Börse im Anschluss an den Handelsabschluss im Spotmonat zusammen geführt wurden, steht eine alternative Liefermethode zur Verfügung. Wenn Käufer und Verkäufer übereinstimmen, die Lieferung zu anderen Fristen vollziehen zu wollen als in den Vertragsbedingungen vorgeschrieben, ist ihnen dies gestattet, nachdem sie der Börse entsprechend Mitteilung gemacht haben.

Austausch von Futures gegen Waren (EFP)

Der erwerbsmäßige Käufer oder Verkäufer darf Futures-Positionen gegen eine Ware von gleicher Quantität austauschen, indem er der Börse eine entsprechende Mitteilung macht. EFPs können genutzt werden, um entweder eine neue Futures-Position zu beginnen oder eine bestehende zu liquidieren.

Lieferbare Sorten

Spezielle amerikanische Rohöle mit 0.42% Schwefel Gewichtsprozent oder weniger, und nicht weniger als 37° API -Gravity (vom American Petroleum Institute ermittelte relative Dichte) und nicht mehr als 42° API-Gravity. Die folgenden Rohöle (USA) sind lieferbar: West Texas Intermediate, Low Sweet Mix, New Mexican Sweet, North Texas Sweet, Oklahoma Sweet und South Texas Sweet.

Spezielle ausländische Rohöle von nicht weniger als 34° API und nicht mehr als 42° API. Die folgenden ausländischen Öle sind lieferbar: U.K. Brent, für das der Verkäufer pro Barrel 30 Cent Discount unter dem letzten Schlusskurs zu erhalten hat; norwegischer Oseberg Blend wird zu einem 55¢–pro–Barrel Discount geliefert; nigerianisches Bonny Light, Qua Iboe und kolumbianisches Cusiana werden zu 15¢ Zuschlag geliefert.

Prüfung

Prüfungen werden entsprechend der Pipeline-Praktiken durchgeführt. Ein Verkäufer oder Käufer darf zur Qualitätsprüfung des gelieferten Öls einen Prüfer bestimmen. Allerdings hat der Verkäufer oder Käufer, der die Prüfung erbeten hat, deren Kosten zu tragen und ist verpflichtet, die andere Partei über diese Prüfung zu informieren.

Positionsobergrenzen

Je Monat/alle Monate: 20.000 Net Futures, aber nicht mehr als 3.000 Kontrakte in den letzten drei Handelstagen im Spotmonat.

Margen Anforderungen

Margen werden für offene Futures Positionen benötigt.

Handelssymbol

CL
CLT (TAS Code)